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O que este ano trará para VC? Perguntamos a alguns investidores

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Um novo ano traz consigo esperança de um amanhã melhor, pelo menos em alguns aspectos. No mundo do capital de risco, nada é completamente previsível. O número de empresas nos EUA sofreu uma queda grave enquanto os investidores institucionais avessos ao risco gastam dinheiro apenas nos maiores nomes de Silicon Valley, como relata o Financial Times. IA é a única categoria que parece importar e não parece que vai mudar tão cedo. Mas o novo ano apenas começou e talvez também o ímpeto para a mudança.

Conversamos com alguns VCs para saber suas previsões para o novo ano: o que é bom, o que é ruim e o que pode acabar sendo inesperado.

Suas respostas foram editadas e abreviadas para maior clareza.

Quais são suas previsões de negócios boas e ruins para 2025?

Nekeshia Woods, sócia-gerente da Parkway Venture Capital

O bom: À medida que os indivíduos ricos diminuem as suas expectativas de retorno do rendimento fixo e dos equivalentes de caixa, procurarão de forma mais agressiva nos mercados privados retornos descomunais. Espera-se que este canal invista mais de 7 biliões de dólares nos mercados privados até 2033. Em resposta a este esperado influxo de capital, temos visto grandes gestores de património e de activos utilizarem o capital de risco como uma estratégia diferenciadora entre as suas ofertas no mercado privado. Estas instituições posicionaram o risco como uma estratégia na qual podem oferecer acesso às melhores negociações e, ao mesmo tempo, capturar uma parte dos 7 biliões de dólares que se espera serem investidos nos mercados privados através de novos fluxos líquidos. Os gestores de fundos farão parcerias simultâneas com estas instituições para obter acesso a um novo conjunto de LPs que criam fluxos de capital novos, consistentes e de longo prazo para os seus fundos.

Em vez de: Esperamos que o campo da IA ​​comece a consolidar-se, principalmente através de aquisições, em áreas onde a IA pode tornar-se uma mercadoria, como grandes modelos de linguagem. As empresas de IA que se tornarão líderes em suas áreas estão abrindo novos segmentos de mercado e possuem dados proprietários.

Gabby Cazeau, sócia da capital do Harlem

O bom: O mercado de IPOs será totalmente reaberto e veremos alguns IPOs de grandes nomes trazendo a tão necessária liquidez. Isso é uma vitória para todos. Nas fases iniciais, o ritmo do investimento irá acelerar, talvez não para os níveis de 2021, mas certamente mais do que em 2022-2024. Parece que 2025 será um ano marcante para empresas de risco e com um pouco de sorte o início oficial da próxima corrida de touros.

ruim: 2025 será um ano decisivo para as startups de IA que vendem para empresas. Muitas startups de IA cresceram rapidamente, mas ainda estão presas na fase “experimental”, vivendo de orçamentos de inovação em vez de fazer parte dos principais gastos com software. Muitas não darão o salto, deixando várias startups em risco de extinção, à medida que a rotatividade e o crescimento lento assumem o controle.

Triin Linamagi, sócio fundador da Sie Ventures

O bom: O surgimento de GPs independentes e de fundos anjos impulsionará um maior investimento em empresas em fase inicial, uma evolução muito necessária para o ecossistema de capital de risco.

Veremos abordagens de investimento mais especializadas e bem definidas, com investidores com conhecimentos específicos do setor proporcionando valor significativo aos fundadores. Esta mudança não é benéfica apenas para as startups, mas provavelmente também gerará melhores retornos para os investidores. A alocação de capital para diversas equipas fundadoras continuará a crescer, especialmente em setores como a sustentabilidade e a saúde, onde diversas perspetivas podem impulsionar a inovação e o impacto.

Ruim: São improváveis ​​fusões e aquisições significativas ou IPOs até finais de 2025, uma vez que as condições de mercado continuam difíceis. Os sócios limitados continuarão a hesitar em aplicar capital, aguardando uma melhor distribuição das métricas de capital realizado antes de se comprometerem com novos fundos.

Michael Basch, fundador e sócio geral da Atento Capital

O bom: Aumento de liquidez há muito aguardado para LPs com a abertura dos mercados de IPO e M&A. Mais fundos e empresas também adotam ações secundárias. Uma redefinição das expectativas para as empresas zombie que são lucrativas não terá os resultados apoiados pelos capitalistas de risco na tabela de capitalização, vendendo a um preço mais informado para o capital privado. Consolidação e roll-ups em espaços supersaturados (por exemplo, GLP-1).

Ruim: Unicórnios em declínio contínuo que têm uma redefinição significativa nas avaliações devido ao redimensionamento do mercado e à restauração das expectativas de crescimento.

Austin Clements, sócio-gerente da Slauson & Co.

O bom: Os mercados de IPO serão reabertos após o sucesso do Service Titan, assim como as atividades de fusões e aquisições para empresas privadas. Finalmente, a realização destes ganhos aumentará a liquidez dos LP por trás de muitas empresas de capital de risco. Isto levará os LP a comprometerem-se com mais fundos novos, mais fundos de risco do que em anos anteriores.

Ruim: (LPs) podem estar mais relutantes em se envolver com novos gestores de fundos depois de observarem muitos comportamentos indisciplinados no último ciclo. O infeliz efeito colateral é que algumas das estratégias mais inovadoras terão muita dificuldade em obter financiamento.

Floresta

O que vai ficar: As negociações continuarão favoráveis ​​para os investidores em pó seco. Os investidores continuarão a deixar de considerar produtos que utilizam o “número de utilizadores” como uma consideração principal e a passar para a receita contabilizada, a base de clientes e os custos como considerações principais antes de investir. O ritmo do investimento também manterá este ambiente favorável aos investidores. Não esperamos que as empresas de capital de risco regressem ao ritmo frenético de investimento registado nos últimos anos, mas sim que continuem com uma abordagem equilibrada.

O que irá? As perspectivas para a atividade de IPO são moderadamente positivas. A confiança renovada dos fundadores nos mercados públicos e nas compensações, juntamente com a diminuição dos fluxos de caixa, e as empresas de elevado valor que sobreviveram às recentes restrições de angariação de fundos, ajustaram as suas avaliações para se alinharem mais estreitamente com o mercado. Acreditamos que o consumidor também é o mais adequado para investir em ações de pequena capitalização, dadas as ações de tecnologia de mega capitalização que levaram os índices dos EUA a máximos históricos e devolveram um enorme valor aos acionistas. Embora ainda existam várias empresas cujas avaliações ainda não estão alinhadas com o mercado, existem algumas, principalmente no espaço tecnológico, que estão prontas para entrar no mercado público.

Cazeau

O que vai ficar: Equipes pequenas que aumentam o rendimento. Estamos vendo equipes de apenas uma a três pessoas alcançarem ARR de mais de US$ 2 milhões usando ferramentas de IA, fazendo mais com menos e melhor do que nunca. Esse tipo de crescimento era inédito antes de 2024 e destaca o quanto as startups estão automatizando internamente com novas ferramentas de software. A grande questão agora é como essas equipes irão dimensionar e construir organizações fortes, mas é impressionante ver esse crescimento com uma configuração tão eficiente.

Veremos também um ressurgimento do investimento em torno da requalificação: plataformas que abordam a escassez de talentos em profissões qualificadas, produção, hotelaria, cuidados de saúde e outras áreas que o software não consegue eliminar de forma automatizada.

Linamagi

O que vai ficar: A IA veio para ficar. A implantação generalizada da IA ​​em 2024 marcou uma mudança significativa e acredito que este impulso só irá aumentar. Embora ofereça imensas oportunidades (como melhorar a tomada de decisões, melhorar a procura de negócios e otimizar operações), também apresenta desafios. Por exemplo, a intuição e a experiência humanas continuam a ser vitais, especialmente quando se avaliam as equipas fundadoras e a sua dinâmica. Esta evolução exigirá que os LP pensem de forma mais crítica sobre a forma como selecionam gestores e constroem as suas carteiras.

O que irá? A abordagem de investimento pulverizar e orar. Espero que vejamos menos negócios, mas com maior diligência e valor acrescentado significativo por parte dos investidores. Esta tendência, já evidente em 2024, sinaliza o fim da mentalidade de crescimento a todo custo. Em vez disso, os investidores darão prioridade a caminhos para a rentabilidade e modelos de negócio sustentáveis, que continuarão a ser a marca registrada de oportunidades atraentes.

basch

O que vai ficar: (A) pequena lista de vencedores no espaço de IA continuará a atrair atenção significativa dos investidores em avaliações premium. (Haverá uma) tendência contínua de encerramento de empresas apoiadas por capital de risco à medida que os mercados de capitais (se tornarem) mais selectivos em termos de financiamento (e a) tendência contínua (de) capital de risco, especialmente na fase inicial, (sendo) incapaz de arrecadar novos recursos devido às safras de 2020 ou 2021 de rendimento aproximado.

Clementes

O que irá? O último ciclo foi uma mudança profunda no sentido de mais investidores apoiarem empresas SaaS e menos aplicações de consumo. Acredito que isso começará a se reverter à medida que a IA criar mais aplicativos para consumidores que simplesmente não eram possíveis há alguns anos. A tecnologia de consumo terá um retorno bem-vindo em 2025.

O que você acha que poderá acontecer no mundo das empresas e startups em 2025?

Cazeau

Poderíamos ver fusões ou até mesmo fechamentos de alguns unicórnios de renome, muitos dos quais são os queridinhos da indústria há anos. Essas empresas têm caixa suficiente para sobreviver até 2025, mas não têm crescimento suficiente para continuar. Já estamos a assistir a alguma consolidação, e isso provavelmente irá acelerar até 2025.

Linamagi

Uma grande catástrofe relacionada com o clima, um conflito geopolítico ou uma crise económica tem o potencial de remodelar fundamentalmente o panorama das startups e do capital de risco.

basch

Um aumento nos dólares de risco investidos em tecnologia pesada, à medida que o software se torna comoditizado devido à IA generativa. A tecnologia dura, definida por bio, tecnologia, hardware e outras formas de tecnologia profunda, ocupa o centro das atenções. Haverá (também) um aumento significativo de empresas que levantam apenas uma rodada inicial e têm uma saída de menos de US$ 100 milhões em menos de três anos de existência, revelando uma nova matemática que poderia potencialmente funcionar para fundadores e capitalistas. distribuição. Adquira rapidamente os melhores produtos que irão complementar a sua oferta existente.

Clementes

Algo inesperado é que o OpenAI pode se tornar uma entidade com fins lucrativos só assim a Microsoft poderá adquiri-lo na maior aquisição de todos os tempos.

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