A Accel manteve o tamanho do seu fundo na Índia em 650 milhões de dólares para seu oitavo veículomesmo quando outras empresas de capital de risco na região correm para angariar fundos de capital cada vez maiores.
A empresa teve amplas oportunidades de arrecadar “multimilionários de dólares”, disse Shekhar Kirani, sócio da Accel, em entrevista ao TechCrunch. Mas, ao contrário dos seus pares que aumentaram os seus fundos, a Accel permanece estável com base numa análise calculada das oportunidades de risco da Índia.
O Pico XV tem acumulou US$ 2,5 bilhões em seu novo conjunto de fundos para a região, enquanto Lightspeed quase dobrou seu fundo na Índia para US$ 500 milhões nos últimos anos. Stellaris, que foi lançada em 2017 com um fundo de US$ 90 milhões, anunciou recentemente seu terceiro fundo com US$ 300 milhões.
“Fizemos muitos estudos históricos nos Estados Unidos e na China. À medida que os fundos crescem além dos 600-650 milhões de dólares, historicamente, mesmo em mercados bem estabelecidos, a geração de retornos de alta qualidade torna-se extremamente difícil”, disse Kirani.
A estratégia reflecte a da empresa norte-americana Benchmark, que manteve fundos relativamente pequenos durante décadas, ao mesmo tempo que obteve enormes retornos. De acordo com estimativas da indústria, a Accel tem gerado consistentemente os retornos mais elevados de qualquer fundo de risco na Índia, muitas vezes por uma margem significativa. Um sucesso notável é a startup de entrega de alimentos Swiggy, onde Anand Daniel liderou o primeiro investimento institucional avaliado em US$ 2 milhões. Swiggy era público em novembro naquele que foi o maior IPO global de tecnologia de 2024, com uma avaliação de US$ 11,3 bilhões.
A disciplina da empresa surge da análise da oportunidade de criação de negócios na Índia. A Accel estima que aproximadamente 300 empresas de alta qualidade surjam anualmente nas fases pré-Série A. Destas, pretende apoiar entre 40 e 60-70 investimentos totais por ciclo de fundo.
“Queremos levantar o tamanho certo de um fundo em estágio inicial para poder gerar bons retornos”, disse Daniel, observando que cada dólar adicional arrecadado além de certo ponto torna mais difícil alcançar os retornos que a empresa almeja.
A abordagem surge num momento em que outras empresas de capital de risco do Vale do Silício estão reavaliando as suas estratégias na Índia. Tanto Sequoia quanto Matrix lançaram recentemente separada de suas afiliadas na Índia. Mas a Accel redobrou o seu compromisso com o seu modelo híbrido. “Ou você cria um fundo totalmente independente, ou apenas tem o nome em comum, ou tudo é decidido centralmente”, disse Kirani. “O que temos na Accel é a combinação perfeita.”
Um dos locais onde esta estratégia é evidente é quando a equipa da Accel na Índia pode recorrer ao fundo de crescimento global para assinar um cheque maior a uma startup indiana, disse Daniel.
O compromisso da empresa com a Índia abrange mais de 15 anos, durante os quais o mercado viu entradas e saídas de empresas de capital de risco globais. Embora a Índia tenha se tornado um dos últimos mercados de crescimento significativo para empresas de Internet, empresas como Battery Ventures e Omidyar foco mudado.
Os retornos têm sido uma preocupação persistente para a indústria. “Os retornos sobre o capital na Índia têm sido historicamente baixos”, diz Scott Shleifer, sócio da Tiger Global disse aos fundadores em 2023. O destino do mercado está mudando. Um recorde de 13 startups indianas abriram capital no ano passado, com Mais 25 se preparando para listarTechCrunch relatado anteriormente. Até 10 startups apoiadas pela Accel poderão ser listadas este ano.
À medida que a infraestrutura digital da Índia amadurece, surgem questões sobre a próxima onda de oportunidades. As startups indianas não têm tradicionalmente se destacado em determinadas áreas – como a segurança cibernética – embora ambos os parceiros apontem que os empreendedores e os mercados estão a amadurecer. Há também dúvidas sobre se a vantagem tradicional da Índia de oferecer serviços comparáveis a custos mais baixos persistirá à medida que a IA torna o desenvolvimento de software mais eficiente a nível global.
O mais recente fundo da Accel reflete essas oportunidades em evolução. A empresa, que apóia Flipkart, Myntra e Freshworks, está apostando em startups de tecnologia de riqueza nas áreas urbanas da Índia e em empresas de software que criam produtos especializados em plataformas de inteligência artificial.
também tem intensificou a atenção sobre o que chama de “Bharat” – cidades menores e vilas que acredita serem o lar da próxima onda de unicórnios. “Há uma percepção de que rural significa pobre. Mas se você observar quanto os 20% ou 30% mais ricos gastam lá, é bastante significativo. Estimamos que seja superior a 250 mil milhões de dólares”, disse Daniel, acrescentando que o quintil mais elevado nestes mercados gasta frequentemente mais de metade da população urbana.
Os parceiros alertaram que as startups que fizeram incursões nas áreas urbanas da Índia não acabarão por replicar o seu sucesso em Bharat. Se o comportamento do consumidor permanecer o mesmo nas áreas rurais da Índia, os operadores históricos terão um bom desempenho, disse Kirani. “Mas se eles valorizam as coisas de forma diferente, você pode querer lidar com isso um pouco mais.”
