Mitchell Green trabalhou em bancos de investimento, como analista na Bessemer Venture Partners e em um fundo de hedge apoiado pela Tiger Management antes de começar por conta própria em 2011. Aparentemente, seguir sozinho foi a decisão certa. Green agora administra o dinheiro de mais de 700 pessoas que comprometeram US$ 5 bilhões com sua empresa. capital de ponta.
Como você convenceu tantas pessoas a se juntarem ao grupo, incluindo notáveis como a ex-CEO da Xerox, Anne Mulcahy, o ex-CEO da Charles Schwab, David Pottruck, e o ex-CEO do PayPal, Dan Schulman? A aquisição de participações na Alibaba, Bumble e Duo Security certamente ajudou. Mas Mitchell sugere que o apelo também está relacionado a uma estratégia para todos os climas, que a afasta cada vez mais de acordos de capital de risco “superfaturados” e em direção a “acordos de controle” semelhantes a aquisições que muitos VCs poderiam passar despercebidos, como uma empresa de Sarasota, Flórida. que fabrica software de monitoramento cardíaco e uma empresa de software de planejamento tributário em College Station, Texas.
A Lead Edge, que há muito investe em grandes empresas chinesas, também continua a investir dinheiro na ByteDance, onde, sem surpresa, prevê uma grande saída, mesmo com a suposição de que o TikTok poderia chegar a “zero” se eventualmente banido nos EUA
Para sua última visão do mercado, conversamos com Green, um ex-piloto de esqui alpino classificado nacionalmente que mora principalmente em Santa Bárbara, em seu quarto de hotel em Las Vegas durante um recente evento de corrida de F1 realizado na cidade. Abaixo estão trechos de nosso bate-papo, editados em extensão. Você também pode ouvir nossa entrevista através do TechCrunch Baixar estritamente VC podcast.
Da última vez que conversamos, você estava realmente inclinado para o Ant Group (o Afiliada do Alibaba que se esperava que se tornasse a maior oferta pública inicial do mundo no outono de 2020, antes que essa oferta fosse completamente descarrilou pelo regulador de valores mobiliários da China).
Acho que foi nessa época que a General Atlantic (se tornou) um grande investidor. Silver Lake investiu. GIC investiu. Colocamos algum dinheiro nesse negócio. Sim, faltavam três dias para que fosse tornado público e o governo chinês impediu-o. Avançando até hoje, ainda é um negócio gigante, mas ainda não se tornou público. Recebemos as finanças e não posso falar sobre esse tipo de coisa.
Não sabe dizer se está comprando ou vendendo?
Não compramos nem vendemos Ant Financial. Fizemos um investimento nisso, vamos manter e ver o que acontece.
Você tem planos de investir em outras empresas chinesas neste momento?
A única outra empresa chinesa que possuímos é a ByteDance.
Investimos em muitas (outras) empresas. Quase dois terços das empresas em que investimos são o primeiro investidor institucional. Há pouco tempo, investimos em uma empresa chamada Pacemato naquele viveiro de tecnologia: Sarasota, Flórida. Na realidade, apenas 9% das nossas empresas estão localizadas na Bay Area. Fomos os primeiros investidores nisso. É um negócio em escala, que está crescendo muito bem, sabe? Entramos e compramos 54% da empresa.
Como você conseguiu isso?
Contamos com uma equipe de analistas e associados de 18 anos que possuem entre zero e dois anos de conclusão da universidade. E esse grupo de pessoas fala para cerca de 10 mil empresas por ano. Temos oito critérios que tornam uma empresa Lead Edge perfeita, e se você ligar para 10.000 empresas, talvez 1.000 atendam a cinco ou mais desses critérios e (façam) a devida diligência em cerca de 150 delas (depois de contar aquelas que) podem Se você não quiser arrecadar dinheiro, pode não querer vender seu negócio, (talvez você esteja em um) tamanho de mercado muito pequeno, (ou cujo) fundador pode ser louco. (Esses analistas) precisam ser inteligentes e persistentes para falar ao telefone com essas empresas e fazer as perguntas certas. . . Tenho certeza de que não conseguiria um emprego aqui agora.
Parece que você está se transformando em uma loja de educação física.
Nós sempre (fizemos acordos de controle). Aproximadamente um terço dos nossos contratos são acordos de controle. Mas realmente não nos importamos se possuímos 21% ou 75% de uma empresa. Somos investidores em crescimento. (Se) você tem uma empresa com receita de US$ 20 milhões, ficaríamos felizes em ser acionistas de 20% ou 60%. Mas vamos levar essa empresa de US$ 20 milhões para US$ 100 milhões em receita, não importa. Literalmente não pensamos na porcentagem de propriedade.
Voltando ao ByteDance, o que você espera da administração Trump?
Nossa tese na ByteDance é muito simples. Ele tem um negócio que cresce cerca de 30% ao ano e é negociado com lucros cinco vezes maiores. E podemos reduzir os negócios nos EUA a zero, e (ainda) acreditamos que podemos ganhar três a quatro vezes o nosso dinheiro nos próximos anos. (Eu não tenho) ideia de quando isso será tornado público, nem ninguém, absolutamente ninguém. Nem (o fundador da Coatue) Philippe Laffont, nem Bill Ford da General Atlantic, nem os tipos de Susquehanna que possuem uma grande parte (do seu capital), nem todos os fundos na China. O fundador tornará público quando quiser, no momento certo. Mas é um negócio gigante. Quero dizer, gigante é um eufemismo. É uma das maiores empresas do mundo. E a nossa suposição básica é que as empresas americanas serão encerradas, embora Donald Trump tenha dito durante a campanha eleitoral que não as iria proibir, então quem sabe. Seu palpite é tão bom quanto o meu.
Quais são seus retornos em dinheiro até agora?
Não tenho permissão para falar sobre devoluções. Estamos registrados na SEC; Não posso falar sobre retornos.
Já falamos no passado sobre empresas de plataforma. Você teve a oportunidade de investir em alguma das grandes empresas de modelos de linguagem como OpenAI ou Mistral?
Sou bastante negativo em relação às empresas de IA de primeira geração. Acho que muitas dessas empresas de IA vão se transformar em donuts e muitas empresas vão perder muito dinheiro. . . porque os custos vão despencar. Em 1997, se você construísse um site, custaria cerca de US$ 30 milhões em servidores Sun Microsystem; Agora você pode construir um site melhor do que esse por US$ 20 no GoDaddy.
O mesmo vai acontecer com a IA. A IA vai revolucionar o mundo, mas levará muito mais tempo do que as pessoas pensam. Estou farto de ver empresas que crescem incrivelmente rápido e têm taxas de retenção bruta de dólares de 50%, 60% ou mais. E por que eles os têm? Porque todas as empresas no Planeta Terra falam em experimentar IA, e depois todas testam o software, e às vezes é óptimo, muitas vezes está tudo bem, e na maioria das vezes não faz o que diz que vai fazer perfeitamente bem. Também me recuso a investir em empresas com lucros de 100, 200 ou 500 vezes. Esse jogo vai acabar mal.
Muitas equipes de risco estão usando produtos não tradicionais para aumentar seus retornos neste momento. Você é?
Somos chatos. Fazemos um investimento na empresa. Chamamos capital para isso. Saímos da empresa e devolvemos o dinheiro aos nossos LPs. Não usamos empréstimos de barco ou dívidas ou qualquer uma dessas coisas. . .
Um dos maiores negócios em nosso quinto fundo é uma aquisição chamada Envio seguro que fabrica software de contabilidade tributária.
O que negócios como esse dizem sobre a sua visão do mercado de risco?
(Há) muito dinheiro perseguindo poucas empresas que estão sobrevalorizadas. Isso é tudo. Então, por que começamos a procurar mais empresas iniciantes? Achamos que as avaliações eram completamente bobas. O problema com o ecossistema de risco é que eles (VCs) sentam e ouvem uns aos outros, e o Twitter e as mídias sociais apenas pioram as coisas.
Agradeço alguns dos fundos de risco (porque) eles saem e fazem coisas completamente diferentes, como o que Chris Sacca faz na Lowercarbon ou o que Josh (Wolfe) faz na Lux Capital. E também acho que há alguns fundos (Benchmarks, Sequoia, Index) que têm uma vantagem competitiva injusta nos estágios iniciais. E se você tentar competir com essas empresas, será uma boa sorte. Mas há muito dinheiro no espaço.
